SK Hynix Stability Note
Un produit de tail risk : l'investisseur parie sur le fait qu'un evenement statistiquement tres improbable n'arrive pas, a savoir une baisse journaliere superieure a 45% du cours de SK Hynix en une seule seance. En echange de ce risque extreme, il percoit un coupon garanti de 10% p.a. en USD, quelle que soit l'evolution du titre.
La volatilite implicite journaliere de SK Hynix est d'environ 8%, et les plus grands mouvements observes ces dernieres annees se situent entre -10% et -15%, soit moins du tiers du seuil de -45%. La barriere represente un stress superieur a 3x les extremes historiques.
En cas de disruption de marche (absence de cours officiel de cloture), la journee est simplement ignoree et le prochain cours officiel est retenu. Ce mecanisme est favorable a la structure, car on observe historiquement un comportement "buy-the-dip" sur les grandes capitalisations apres des baisses brutales.
Le Korea Exchange impose une limite de cours de +/-30% par seance pour toute action cotee. Cette regle, en vigueur depuis 2015, rend physiquement impossible qu'une action coree cloture a plus de 30% sous son cours precedent. Le declencheur de -45% ne peut donc pas etre atteint en une seule journee, quelle que soit la severite des conditions de marche.
Si un gap event se produit, le produit est rappele anticipativement. Le remboursement intervient 10 jours ouvrables apres la date du Knock-Out. L'investisseur recoit le capital residuel (reduit selon la formule de perte) ainsi que le coupon couru (accrued) calcule au prorata du temps ecoule depuis l'inception, et non le coupon annuel complet. Exemple : si le KO survient a 3 mois, le coupon verse sera de 2.5% USD (50% du coupon de 5% USD a 6 mois, soit 25% du taux p.a. de 10%).
Comment fonctionne la Stability Note
Ce produit est une vente de tail risk : la banque et ses fonctions risks ne souhaitent pas conserver ce type de risque dans leurs books. Elle le transfere a l'investisseur en contrepartie d'un coupon garanti de 10% p.a. USD (5% effectif a 6 mois, accrued si KO anticipe).
Variations journalieres depuis 2000
Chaque point represente la variation journaliere close-to-close de SK Hynix depuis janvier 2000. La ligne rouge a -45% est le seuil de declenchement de declenchement de la barriere. Cette barriere n'a jamais ete franchie en variation journaliere.
Simulez votre rendement
Choisissez la pire baisse journaliere hypothetique sur SK Hynix et visualisez votre rendement total incluant le coupon de 10% p.a. USD soit 5% a 6 mois (accrued si KO anticipe).
6 cas sur SK Hynix
| Scenario | Pire journee | Resultat | Capital | Coupon |
|---|---|---|---|---|
| Aucun jour > -45% sur 6 mois | 0% | Barriere non franchie | 100.0% | + 5% USD |
| Pire journee a -10% (ex. COVID) | -10% | Barriere non franchie | 100.0% | + 5% USD |
| Pire journee a -30% | -30% | Barriere non franchie | 100.0% | + 5% USD |
| Pire journee exactement a -45% | -45% | Seuil exact - non declenche | 100.0% | + 5% USD |
| Pire journee a -55% | -55% | KO declenche / J+10 | 81.8% | accrued (0 a 5% USD) inconnu - depend de la date du KO |
| Pire journee a -70% | -70% | KO declenche / J+10 | 54.5% | accrued (0 a 5% USD) inconnu - depend de la date du KO |
La barriere de -45% journalier n'a jamais ete franchie dans l'histoire de SK Hynix. Le risque principal est un "black swan" - evenement de marche extremement rare et improbable.