Fed Corridor Note USD SOFR 1D
100% capital protégé · Corridor 2.75% – 5.00% · Coupon 8.35%
Note structurée 12 mois, 100% du capital protégé à maturité. Chaque jour, on observe le SOFR 1D : s'il reste dans le corridor 2.75% – 5.00% pendant toute la durée de vie, le client reçoit son coupon de 8.35% à maturité. Le SOFR étant directement piloté par la Fed, le produit exprime une vue simple : pas de choc de politique monétaire majeur dans l'année.
Termes Clés
Une vue sur la trajectoire de la Fed
Le SOFR 1D (Secured Overnight Financing Rate) est le taux du repo overnight garanti par des Treasuries. Il évolue au jour le jour dans le sillage de la fourchette cible des Fed Funds : il ne bouge, de manière durable, que lorsque la Fed hausse ou baisse ses taux.
Contrairement au 10 ans américain, qui intègre aussi la prime de terme, l'offre de dette, la croissance et les anticipations d'inflation à long terme, le SOFR n'est lié qu'aux décisions de la Fed et à sa réaction à l'inflation.
À maturité, le capital est remboursé à 100% (hors risque émetteur), sur un horizon de 1 an, comparable à celui d'un bond américain à 1 an. Le coupon de 8.35% constitue le potentiel de rendement additionnel, versé si le SOFR reste dans le corridor.
Anticipations de marché
Le marché anticipe 3 hausses de taux (+75 pb) sur la prochaine année, alors que le corridor laisse 111 pb de marge à la hausse depuis un SOFR à 3.89% (≈ 4 hausses de 25 pb) et 114 pb à la baisse.
Aujourd'hui le marché estime la probabilité à 12% de se retrouver en dehors de la barrière haute.
Une duration très faible
Une alternative aux produits 100% capital garanti à longue duration.
Un produit avec peu de duration permettant de ne pas souffrir en valorisation secondaire en cours de vie en cas de futures hausses de taux, en particulier à 5 ans et 10 ans, qui sont particulièrement impactés en ce moment.
Les autres produits de taux, à duration longue, y sont exposés.
SOFR 1D depuis 2020
Le corridor 2.75% – 5.00% est représenté en zone verte. Déplacez le curseur pour simuler un niveau de SOFR observé et le remboursement associé.
2 Scénarios SOFR
Observation quotidienne du SOFR 1D sur 12 mois.
| Scénario | Condition | Remboursement |
|---|---|---|
| Aucune barrière touchée | Tous les fixings entre 2.75% et 5.00% | 100% + 8.35% |
| Au moins une barrière touchée | Un fixing ≤ 2.75% ou ≥ 5.00% | 100% (sans coupon) |