25 août 2026

EQUITY - S&P 500 Callable Participation Note

S&P 500 Callable Participation Note
Callable Tous les 6M · Participation Restrikée

Note structurée 3 ans sur le S&P 500. L’issuer dispose d’un droit de call tous les 6 mois moyennant un coupon élevé. Si non exercé, l’investisseur accède à maturité à une participation sur le S&P 500 depuis un niveau restriké à 80% et sans cap, et avec une protection Low Strike levéragé à 50%.

3YEUR / CHFCall Issuer Tous les 6MStrike 80%Low Strike 50%

EUR · Coupon de Rappel (p.p.)

2.3%

Annualisé = 4.6% p.a.

CHF · Coupon de Rappel (p.p.)

0.5%

Annualisé = 1% p.a.

Term Sheet Indicatif

Termes Clés

S&P 500 Callable Participation Note

Termes indicatifs

General

Tenor3 Years

DevisesEUR

Issuer Call

Fréquence de CallTous les 6 mois

Coupon Issuer Call (EUR)2.3% (ann. ~4.6%)

Maturity

Protection

Low Strike50%

Participation

Strike Restriké80%

Participation100%

Levier100%

TypeNon Capé

Fonctionnement

Tous les 6 mois :

·L'issuer peut, à sa seule discrétion, rappeler la note et verser un coupon de rappel de 2.3% en EUR (annualisé ~4.6% p.a.).

·Si non exercé, le produit continue à la période suivante.

À maturité (3 ans) :

·S&P 500 > 80% : participation 100% depuis 80%, non capée.

·50% < S&P 500 < 80% : remboursement du capital à 100%.

·S&P 500 < 50% : perte depuis 50% avec levier (~2x).

Rationnel – Pourquoi cette structure

Le meilleur des deux mondes

Une structure sur le S&P 500 offre un profil particulièrement intéressant : le meilleur des deux mondes entre rendement et participation. L’idée est assez simple : profiter de la callabilité tous les 6 mois pour maximiser le coupon, tout en conservant à maturité une participation beaucoup plus agressive à la hausse.

Une décision de call contraignante pour l’émetteur

Tous les 6 mois, l’émetteur dispose d’une option de call à sa seule discrétion. Il doit faire un choix réel et contraignant : soit il rappelle la note en versant 2.3% de coupon (soit 4.6% p.a. annualisé), soit il choisit de ne pas caller, mais il laisse alors ouverte une participation 100% non cappée.

Cette décision n’est pas anodine : ne pas caller, c’est s’exposer au risque de devoir délivrer une performance potentiellement très significative sur le S&P 500 au bout des 3 ans. C’est ce mécanisme qui rend le coupon de rappel aussi élevé.

À titre de comparaison

Autocall, Memory Coupon 70%

3.00% p.a.

vs Notre Structure

4.60% p.a.

Une participation agressive à maturité

Si le produit n’est jamais rappelé, il reste investi jusqu’à maturité (3 ans) et offre une participation 100% à la hausse du S&P 500 dès 80% du niveau initial, sans aucun cap.

À titre de comparaison, voici ce qu’offrent des structures call spread classiques :

Call Spread Classique V1100% / 120% – participation à partir de 100%, plafonnée

Call Spread Classique V280% / 95% – participation dès 80%, mais plafonnée

Notre Note80% / sans cap – participation dès 80%, sans aucun cap

On conserve l’élément le plus attractif du Call Spread 80/95 : le strike de 80%, tout en supprimant la principale limitation : le cap.

Diagramme de Gain à Maturité (scénario non callé)

Note vs S&P 500 Direct

Si l’issuer ne call jamais, voici le gain à maturité selon le niveau final du S&P 500. Au-delà de 80% (restrike) : participation 100% sans effet de levier. En dessous de 50% (Low Strike) : perte levéragée (~2x).

S&P 500 à maturité (% du niveau initial)100%

30%100%180%

Remboursement Note

120.0%

S&P 500 Direct

100%

Avantage

+20.0%

Zone protégée [50%–80%] : capital garanti

Au-delà de 80% : participation 100% depuis le restrike (sans boost)

Scénarios à Maturité

4 Scénarios S&P 500

Si l’issuer exerce un call, l’investisseur reçoit le capital + coupon de rappel. Si jamais callé, le gain dépend du niveau du S&P 500 à maturité.

Scénario	S&P 500 à 3Y	Note (non callé)	S&P 500 direct	Avantage
S&P 500 hausse forte	140%	160.0%	140%	+20.0%
S&P 500 stable / flat	100%	120.0%	100%	+20.0%
S&P 500 -10% à -20%	85%	105.0%	85%	+20.0%
S&P 500 -50%+	45%	90.0%	45%	+45.0%

Risques Clés

1) Risque de contrepartie sur l’émetteur.

2) Si le S&P 500 clôture sous 50% à maturité : perte en capital levéragée (~2x), sans barrière de protection.

3) Si callé : l’investisseur ne bénéficie pas d’une hausse éventuelle du S&P 500 au-delà du coupon.

Contactez votre représentant Orizen pour plus d’informations