NVIDIA CLN – USD CMT 10Y Range Accrual

NVIDIA Credit-Linked
Range Accrual Note
Callable Range Accrual

CLN USD 3 ans sur le risque de crédit NVIDIA Corp. (AA/S&P). Le coupon de 6.30% p.a. s’accumule quotidiennement tant que le CMT 10Y reste dans le corridor [3% – 5.50%]. Coupon payé trimestriellement. Capital remboursé à maturité en l’absence d’événement de crédit.

USD3Y MaturityCoupon QuotidienRange 3% à 5.50%CLN NVIDIA (AA)

Sous-jacent crédit

NVIDIA

CLN · AA (S&P) · NVDA

Range CMT 10Y

3% - 5.50%

Observation quotidienne

CMT 10Y · 21-Aug-26

4.63%

In range · +87 bps

Coupon p.a.

6.30%

Paiement trimestriel

Maturité / Callable

Callable trim. dès Q4

Callable Range Accrual

Termes indicatifs – Août 2026

MonnaieUSD

Tenor3Y

Credit risk entityNVIDIA Corp.

Coupon p.a.6.30%

Range Accrual[3.00% - 5.50%]

Coupon Risk entity10-Year USD-CMT

Paiement CouponTrimestriel

Callable IssuerTrimestriel dès Q4 (3 NC)

SettlementEuropéen

RecouvrementMarket Recovery

Capital100% à maturité (hors év. crédit)

Coupon trim. = 6.3% / 4 x (N_in / N_total)

N_in = jours où CMT 10Y ∈ [3% ; 5.50%] / N_total = jours ouvrés du trimestre

Why Now – Contexte de Marché

La volatilité des taux, votre allié

CMT 10Y à 4.63% – solidement dans le range

Le CMT 10Y se situe à 163 bps au-dessus du plancher (3%) et à 87 bps sous le cap (5.50%). Cette double marge offre un coussin confortable contre les mouvements de taux.

NVIDIA – leader IA, noté AA par S&P

NVIDIA contrôle plus de 80% du marché GPU destiné à l’IA. Avec un bilan exceptionnel ($50B+ de liquidités) et une note AA, le risque crédit CLN est porté par l’un des émetteurs les plus solides du marché.

6.30% p.a. – coupon élevé dans un contexte de taux hauts

Le niveau actuel du CMT 10Y (à 4.63%) permet de structurer un coupon de 6.30% p.a. sur un range [3%-5.50%]. La combinaison du risque crédit CLN et du risque range accrual génère ce rendement supérieur au marché obligataire classique.

Comparaison de rendement – Août 2026

6.30%

CLN NVIDIA Range Accrual

Coupon plein (100% in range)

4.85%

Bond NVIDIA 3Y (direct)

+1.45% de pickup vs CLN

4.28%

Treasury 3Y (USD)

+2.02% de pickup vs CLN

USD CMT 10Y – Historique 12 ans (2014-2026)

CMT 10Y vs Range [3% – 5.50%]

Données mensuelles Federal Reserve H.15. La zone orange représente le corridor d’accrual. CMT 10Y actuel : 4.63 – solidement ancré dans le range.

Simulateur de Rendement Interactif

Simulez votre Rendement Effectif

Coupon indicatif : 6.30% p.a. – ajustez le % du temps où le CMT 10Y reste dans [3% à 5.50%] pour voir le rendement effectif annuel vs le Treasury 3Y (4.28%) et le bond NVIDIA 3Y (4.85%).

Coupon indicatif : 6.30% p.a. · vs Treasury 3Y: +2.02% · vs NVIDIA Bond 3Y: +1.45%

% Time in Range100%

50% – Demi coupon100% – Cas de base historique

Rendement cumulatif 3 ans vs Alternatives

Pickup vs Treasury 3Y

+2.02%

p.a. · +6.1% sur 3 ans

vs NVIDIA Bond: +1.45% p.a.

Coupon Effectif

6.30%

NVIDIA Bond 3Y

4.85%

Treasury 3Y

4.28%

Total CLN (3 ans)

18.9%

Total NVDA Bond (3 ans)

14.5%

Total TSY (3 ans)

12.8%

Scénarios à Maturité – Horizon 3 Ans

4 Scénarios sur le CMT 10Y

Même en cas de hausse significative des taux, la structure continue de délivrer des rendements supérieurs au Treasury 3Y. Seul un franchissement de 5.50% — jamais observé sur 12 ans de données — dégraderait le coupon.

Scénario	CMT 10Y Moy.	% in Range	Coupon Eff.	vs TSY 3Y 4.28%	Résultat
Baisse / stabilité des taux	3.00% à 4.50%	100%	6.30% p.a.	+2.02%	Coupon plein chaque trimestre
Hausse modérée	4.50% à 5.00%	100%	6.30% p.a.	+2.02%	Coupon plein chaque trimestre
Hausse forte	5.00% à 5.50%	90%	5.67% p.a.	+1.39%	Légèrement réduit – toujours au-dessus du TSY
Choc extrême (rare)	> 5.50%	60%	3.78% p.a.	-0.50%	Significativement réduit – en-dessous du TSY

Risques CLN NVIDIA Range Accrual

(1) Range accrual : dépassement de 5.50% (jamais observé depuis Jan 2014, pic 4.95% en Oct 2023) ou passage sous 3% (CMT 10Y à 4.63%, +163bps au-dessus) ; (2) Risque crédit NVIDIA : événement de crédit (défaut, restructuration) entraîne la perte partielle ou totale du capital. Buffers actuels : +87bps (borne haute) · +163bps (borne basse).

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Avertissement Réglementaire

Ce document a été préparé par Orizen SA, Chemin des Aulx 10, 1228 Plan-les-Ouates, Suisse, membre d’ARIF. Il présente, à titre indicatif uniquement, les termes d’une Credit-Linked Note (CLN) USD 3 ans adossée au risque de crédit NVIDIA Corporation, avec coupon range accrual basé sur le USD CMT 10Y [3%-5.50%]. Réservé aux clients professionnels et investisseurs qualifiés au sens de la FinSA. CMT 10Y 4.63%, TSY 3Y 4.28%, NVIDIA Bond 4.85%. Document confidentiel.